由于控股股東所持有的全部股份被司法凍結(jié)，國內(nèi)第一大汽車經(jīng)銷商上市公司龐大集團（601258.SH）又一次被推到輿論的風口浪尖。
龐大集團的控股股東也即該集團創(chuàng)始人龐慶華，其股份被凍結(jié)源于龐大集團與海通恒信國際租賃有限公司（以下簡稱“海通恒信”）之間發(fā)生的糾紛。幾乎所有人都認為，龐大集團遇到了空前的巨大利空，這讓其本來就不樂觀的資金狀況變得愈發(fā)緊張。
回顧過去一年，龐大集團因信披違規(guī)而被證監(jiān)會立案調(diào)查并處罰的事件，成為其陷入一連串麻煩的導火索。進入2018年，龐大集團更是流年不利，質(zhì)押股權(quán)、拋售資產(chǎn)、股權(quán)被凍結(jié)等事件此起彼伏。
然而，身處風暴中心的龐慶華本人，卻遠遠沒有外界想象的那么“驚慌失措”。“這不是個多大的事兒，現(xiàn)在已經(jīng)與那家租賃公司達成了一致，明天他們就會有人過來進行商談。”10月17日，龐慶華對經(jīng)濟觀察報記者如是說。
今年以來，國內(nèi)汽車市場出現(xiàn)了史無前例的連續(xù)月度負增長，汽車流通行業(yè)整體跌入寒冬。就在一個月前，另一大汽車經(jīng)銷商巨頭廣匯汽車服務股份公司(以下簡稱:廣匯汽車，600297.SH)已經(jīng)被中國恒大集團（03333.HK）成功入股，不久之后，業(yè)內(nèi)又傳出龐大集團正在與另一大地產(chǎn)巨頭寶能集團商談收購事宜的傳聞。這讓業(yè)界不禁感嘆汽車經(jīng)銷商的生存之艱，甚至到了“不得不伸手向地產(chǎn)商要錢”的地步。
不過，對于和寶能的傳聞，龐大集團在公告中予以否認。龐慶華也告訴經(jīng)濟觀察報記者：“公司一直以來都與其他公司保持接觸，包括之前與58車服的戰(zhàn)略合作，這些都是很正常的事，不過目前還沒有和誰達成新的入股協(xié)議。”
幾乎與此次股權(quán)凍結(jié)消息傳出同步，中國汽車流通協(xié)會在其官方微信上發(fā)表了一篇關于龐慶華的文章，文中龐慶華暢談自己創(chuàng)業(yè)數(shù)十年的歷程，并發(fā)出“我這一輩子就干了一件事，那就是賣車”的心聲。龐慶華向經(jīng)濟觀察報記者透露，這是他一個月之前在汽車流通協(xié)會舉辦的相關活動上的一次訪談內(nèi)容。由此可見，雖然龐大集團被諸多紛擾纏身，但是龐慶華作為公司的掌門人，對龐大的前景、以及自己的能力從未喪失過信心。
但正如與58集團之間的戰(zhàn)略合作一般，龐大集團早已意識到傳統(tǒng)汽車銷售業(yè)務的難以持續(xù)，并一直在尋求戰(zhàn)略升級轉(zhuǎn)型。然而轉(zhuǎn)型，對于已年愈花甲的龐慶華和商業(yè)路徑屢被質(zhì)疑的龐大而言，究竟是重生的機會還是沖不破的牢籠？
回應股權(quán)凍結(jié)
根據(jù)龐大集團的公告，龐慶華此番被凍結(jié)的股份數(shù)量為13.629億股，占龐大集團總股本的比例為20.42%，這也是龐慶華持有的龐大集團全部股份。司法凍結(jié)日期從2018年10月8日起至2021年10月7日，共三年時間。
事情的起因是由于龐大集團在2016年12月與海通恒信簽訂了融資租賃業(yè)務合同，龐大以試駕車、維修類設備等作為融資標的，向海信恒通融資2.44億元，租賃期限36個月，龐慶華為本項融資提供連帶責任擔保。但是截至公告披露日，龐大與海通恒信融資業(yè)務逾期金額為1996.5萬元，未到期金額7986萬元，總計9982.5萬元。因為這一糾紛，海通恒信向上海金融法院申請財產(chǎn)保全，上海金融法院凍結(jié)了龐慶華持有的龐大集團全部股份。
目前龐大以及龐慶華還沒有收到法院送達的相關法律文書。但是這起不足1億元的資金糾紛，卻招致龐慶華全部股份被凍結(jié)的事件，究竟意味著什么？
龐慶華向經(jīng)濟觀察報記者表示：“公司向外提供擔保的情況很多，他們當然想通過凍結(jié)股份換取更多的其他收益，但是最近也有人和我提，是不是凍結(jié)得有點多了，可那都是法院的事，我還沒有去問詢。”在他看來，自己的股份被凍結(jié)并不是一件很大的事，反而有些“小題大作”。
在中融創(chuàng)投基金管理（北京）有限公司董事長曹鶴看來：“上市公司控股股東股份被司法凍結(jié)，所凍結(jié)股份數(shù)量與控股比例無關，只要有人告他就會凍結(jié)。而這種情況可能帶來的結(jié)果不確定，可能是實際控制人變更的嚴重后果，也可能沒有什么實質(zhì)影響，糾紛解決了就和以前一樣。”
市場普遍認為此事對龐大集團極為不利。從10月11日起，龐大集團股價在5個交易日內(nèi)連續(xù)下挫，從1.76元跌至1.53元，跌幅為13%。而輿論就此指出，龐大集團的資金鏈已經(jīng)“空前緊張”。
實際上，這不是龐大集團第一次染上官司。2017年4月，龐大集團被證監(jiān)會立案調(diào)查，這被認為是龐大集團“厄運”的開始。歷經(jīng)一年的調(diào)查，證監(jiān)會最終查明，龐大集團存在信息披露違規(guī)行為，因此對龐大集團和包括龐慶華在內(nèi)的三名高管予以行政處罰和罰款。
該事件給龐大集團帶來極大的影響。龐大集團在2018年半年報中說：“2018年上半年，被中國證監(jiān)會調(diào)查事件給公司的經(jīng)營帶來的負面影響持續(xù)發(fā)酵，疊加2018年度的整體資金環(huán)境偏緊等因素，公司的融資困難、資金緊張問題進一步凸顯，繼而嚴重影響并制約了公司的正常經(jīng)營。”
對此龐大采取的措施包括減員增效、出售資產(chǎn)等。經(jīng)濟觀察報記者注意到，龐大今年來的多項大動作均與資金問題有關，從5月底到8月，龐大集團先后三次通過拋售旗下4S店資產(chǎn)的方式獲得收入約26億元，直接獲利約13億元。
對于賣店，業(yè)界稱其為“斷腕求生”，而龐慶華卻表示：“所拋售的店只占一小部分，一共才30家店，而龐大在全國有800多家店。”并且他強調(diào)所有賣出的資產(chǎn)均做過充分考慮，雖然有著回籠資金的目的，但更重要的目的是實現(xiàn)業(yè)務“瘦身”。
為了獲得更多的資金，龐慶華此前已經(jīng)質(zhì)押了其擁有的99.98%的龐大集團股份，但是從輿論效果來看，此次其股份被完全凍結(jié)所帶來的沖擊力要大得多。
重資產(chǎn)之痛
龐大集團2018年半年報顯示，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入271.13億元，與去年同期相比降低17.66%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.59億元，與去年同期相比減少12.82%。而得益于拋售資產(chǎn)以及借款變少等原因，資產(chǎn)負債率從去年上半年的79.93%降低為73.02%。
龐大集團的業(yè)績依然不樂觀，但是龐大集團并非一直如此。梳理龐大集團歷年的財務報表，可以發(fā)現(xiàn)，其資金問題發(fā)端于2011年登陸A股市場。而在此之前的2008年到2010年，龐大集團是處于強勁增長期的，營業(yè)收入復合增長率接近50%，凈利潤的復合增長率達到43.31%，其中2010年營業(yè)收入達到537.74億元，凈利潤達12.36億元。而至2011年，龐大集團營收雖然保持在554.55億元，但凈利潤只有4.5億元，出現(xiàn)腰斬式下滑。這一年，為了競購瑞典整車公司薩博，剛上市的龐大，將所募資金3.7億元盡數(shù)注入薩博，但熬到年底，薩博宣布破產(chǎn)。此后，龐大集團的營收與利潤便一年不如一年，與此同時，公司負債率不斷攀升，多年負債率在80%以上。
早些年國內(nèi)汽車市場井噴，對于經(jīng)銷商而言，建設更多的店就意味著有更多的利潤，因此龐大開始了瘋狂的建店之旅，目前龐大集團已經(jīng)是國內(nèi)擁有最多店面的經(jīng)銷商集團。數(shù)據(jù)顯示，截至2017年12月31日，龐大集團在國內(nèi)以及蒙古國共擁有1035家經(jīng)營網(wǎng)點，其中包括834家專賣店（4S店705家）、132家汽車超市和69家綜合商場。
而且龐大的建店方式與眾不同，通常4S店會采取租賃土地的方式建店，而龐大集團則以直接購買土地的方式建店，這也招致龐大多年來都被詬病“砸錢圈地”。更要命的是，龐大集團因此變成一家真正意義上的重資產(chǎn)公司，負債率與運營成本不斷攀升，而抵御金融風險的能力變差。
龐大在業(yè)務范圍上的持續(xù)擴張成為其資金緊張的又一大源頭。在瘋狂建店的同時，龐大又將業(yè)務觸角向兩個方向延展。一是通過代理奔馳、奧迪等高檔品牌，補齊了高檔品牌不足的短板，二是布局了多個全新業(yè)務板塊，包括與斯巴魯成立合資公司，參股北汽新能源實現(xiàn)“產(chǎn)銷合一”，進軍汽車電商、分時租賃、上門維修，發(fā)力平行進口車、網(wǎng)約車等等。
由此可見，龐大集團的重資產(chǎn)發(fā)展道路與業(yè)務擴張成為其資金告急的根源。對此龐慶華反思道：“我走過的最大的彎路應該就是收購薩博吧。上市后，手里有錢了，在投資方面不夠謹慎，這也是我從膨脹到冷靜的過程。”
缺錢路上的艱難轉(zhuǎn)型
實際上，今年的產(chǎn)業(yè)大環(huán)境是將龐大集團的困境進一步放大的另一個因素。傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型和汽車消費環(huán)境的低迷，讓處在產(chǎn)業(yè)鏈下端的傳統(tǒng)經(jīng)銷商如履薄冰。
龐大的遭遇并非孤例。9月24日，中國恒大集團斥資百億入股廣匯集團，獲得后者40.96%的股權(quán)，并成為廣匯集團的第二大股東。廣匯集團旗下的廣匯汽車在 2017年以1607.12億元的營收排名中國汽車流通協(xié)會公布的“百強經(jīng)銷商集團”之首，是中國真正意義上的第一大汽車經(jīng)銷商集團。
入股廣匯汽車被視為恒大跨界進軍汽車業(yè)的重要一環(huán)，但也透露出廣匯汽車“缺錢”的窘境。2018上半年，廣匯汽車營收781.5億元，同比增長11.19%，歸母公司凈利潤21.1億元，同比增長5.22%，但扣非后歸母公司凈利潤18.48億元，同比下降12.03%。值得注意的是，廣匯汽車近年來業(yè)績暴增的一大原因是大規(guī)模的并購擴張，其先后收購了寶信汽車、大連尊榮和深圳鵬峰等公司，這都為其“錢緊”埋下了禍根。“都缺錢。”對于恒大入股廣匯汽車，龐慶華認為原因很簡單。而基于同樣的原因，業(yè)內(nèi)有傳聞稱龐大集團正與寶能集團商討合作，以度過資金難關，畢竟從現(xiàn)金流充裕度方面，地產(chǎn)行業(yè)明顯優(yōu)于汽車行業(yè)。不過，龐慶華否認了這則傳聞。
缺錢的背后，是中國汽車經(jīng)銷商面臨的普遍困境，即傳統(tǒng)汽車經(jīng)銷業(yè)務日趨衰落，必須抓住機遇實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
事實上，龐慶華從2015年起就開始了龐大集團的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，他曾在多個公開場合發(fā)表過“傳統(tǒng)經(jīng)銷商單純依靠新車銷售已經(jīng)難以滿足盈利需求”的言論，呼吁“轉(zhuǎn)變觀念、實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級”。
如上文所言，龐大近年來已經(jīng)布局了多項全新業(yè)務。“新能源與出行服務是未來的兩個關鍵點，只有抓住這兩點才能夠不被時代拋棄。”龐慶華說。目前龐大在新能源銷售業(yè)務方面進展不斷，已與北汽、奇瑞、比亞迪、長城、東風風神等整車企業(yè)簽署了新能源汽車戰(zhàn)略合作協(xié)議。而出行方面，今年上半年投資了叮叮約車，發(fā)力網(wǎng)約車業(yè)務。
然而，截至目前，龐大還沒有在新業(yè)務上取得十分明顯的回報，同時，高額的開支加重了資金負擔，龐大集團陷入轉(zhuǎn)型的兩難中。為了實現(xiàn)快速突圍，龐大集團決定引入戰(zhàn)略投資者。8月8日，龐大集團與天津五八汽車服務有限公司達成協(xié)議，以5.95億元的價格轉(zhuǎn)讓公司5.5%的股份給后者，而這一次引入戰(zhàn)略投資者，被龐慶華視為在互聯(lián)網(wǎng)時代的一次更加深入的戰(zhàn)略布局，也是其向新零售模式轉(zhuǎn)型的一次真正的主動嘗試。
（責任編輯：張羽） |
