“瘋狂對于個人來說是例外，對群體來說是常態(tài)。”用這句話描述投資者的行為特征再準(zhǔn)確不過。股市和樓市是兩個參與者最眾多的市場，因此，也是最容易出現(xiàn)失控的市場。用耶魯大學(xué)研究投資行為學(xué)的著名學(xué)者希勒的話來說就是“非理性的繁榮”。
今年的樓市似乎正在重復(fù)去年股市的故事。為了樓市去庫存，從2015年3月底開始，各地出臺了一系列刺激樓市的政策。刺激樓市與刺激股市的政策思路幾乎是一致的。這些政策在去年就開始發(fā)酵，但去年底和今年初房價上漲的城市還十分有限，樓市的上漲主要集中在北京、上海、深圳三個一線城市，其中領(lǐng)漲的城市是深圳，2015年深圳房價大漲超過40%。今年3月份以后，樓市的迅速上漲從一線城市向二三線城市擴(kuò)散。從國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)看，廈門、合肥、南京等地的房價在今年前8個月上漲幅度都超過30%。從一些典型樓盤的調(diào)研看，房價在過去一年左右的時間里，上漲幅度接近或超過了一倍。
樓市和股市本來就是容易出現(xiàn)群體瘋狂的市場，一旦被冠以“國家牛市”的旗號，所有的參與者或擬參與者都被強(qiáng)大的市場趨勢力量裹挾進(jìn)場。
值得關(guān)注的是，當(dāng)前樓市的各參與主體都認(rèn)為房價已經(jīng)很高，但都認(rèn)為政府不會出臺政策遏制房價上漲，理由是房地產(chǎn)投資是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中不多的亮點(diǎn)之一，如果房價下跌，房地產(chǎn)投資再次進(jìn)入下降通道，經(jīng)濟(jì)下行的壓力將加大。
從政策信號看，似乎也能看到關(guān)于房地產(chǎn)調(diào)控投鼠忌器的心態(tài)。有“權(quán)威人士”講話稱，“房子是給人住的”、“樹不能長到天上”，對房地產(chǎn)市場提出了警示。有關(guān)方面也提出，“抑制資產(chǎn)泡沫”，再次警示房地產(chǎn)。但在政策層面沒有出臺嚴(yán)厲的措施，只是在房價上漲過快的城市（如杭州、南京等地）出臺了溫和的調(diào)控措施。這些都進(jìn)一步強(qiáng)化市場對政府不會打壓房價的預(yù)期。因此，政府如果要調(diào)控房地產(chǎn)市場，就必須克服投鼠忌器的心理，否則，市場會繼續(xù)瘋狂下去。
如果要想保持自己的財富不縮水，買房子尤其是購買中心城市的房子是最好的途徑。從過去十幾年實際情況看，無論是投資股市、債市，或是從事實業(yè)投資，都不如買房子賺得多。該結(jié)果進(jìn)一步強(qiáng)化了上述理論假設(shè)，形成一種正反饋。
當(dāng)前的樓市幾乎和去年5月前后的股市一樣，希望這次樓市不會重蹈股市的覆轍。(
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